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壽險邊際改善趨勢顯著 預計后續負債端將繼續回暖

時間:2020/5/24 19:56:14 來源:金融界 責編:采編 閱讀量:1505

??■4月保費數據點評 ■ 天風證券 上市保險公司披露1-4月保費數據: 壽險方面,國壽、平安、太保、新華、太平、人保1-4月原保險保費收入同比分別為+14.4%、-7.4%、+ 0%、+ 33.1%、-2.4%、+ 0.9...

  ■4月保費數據點評

  ■ 天風證券(行情601162,診股)

  上市保險公司披露1-4月保費數據:

  壽險方面,國壽、平安、太保、新華、太平、人保1-4月原保險保費收入同比分別為+14.4%、-7.4%、+ 0%、+ 33.1%、-2.4%、+ 0.9%;平安1-4月個人業務新單同比-17%,4月單月同比-6%;2)財險方面,人保、平安、太保、太平1-4月原保險保費收入同比分別+2.9%、+8.5%、+ 11.1%、+0.2%。

  6家上市壽險公司保費收入合計同比+4.9%,4月單月總保費收入合計+17.7%,相較于2月、3月的負增速顯著回暖,預計主要源于線下展業的逐步恢復、居民保障需求的提升、以及各家公司較為積極的業務推動策略。

  平安:

  4月單月個人業務新單同比增速從-21.9%大幅收窄至-6.0%,單月新單保費94億元,1-4月個人業務累計新單同比增速從-19.1%收窄至-17.0%,新單同比增速顯著改善。借鑒去年安心百分百的成功經驗,4月1日推出新產品守護百分百(主險兩全+附加重疾),預計該產品的價格和形態競爭力較強,有利于新人出單與留存。通過新產品運作及舊產品升級迭代,緩解新單增長壓力。

  國壽:

  1-4月總保費同比+ 14.4%,4月單月總保費同比+32%。產品方面,4月主力產品為國壽福慶典版(保障型),同時以附加萬能賬戶的結算利率優勢推動鑫尊寶慶典版(年金險附加萬能賬戶)和鑫賬戶尊享版(2016年開門紅老兩全險) 銷售。預計公司在實現新單規??焖贁U張的同時,也拉動主險的期交業務增長。人力方面,預計公司在疫情期間全面簡化線上增員流程,我們判斷4月人力規模仍有提升。

  新華:

  1-4月總保費同比+ 33.1%,4月總保費同比+23.8%。預計4月起,公司已聚焦保障型產品銷售,以“健康無憂(宜家版)”作為產品推動主線,以產品組合的形式提高件數、提升件均;同時推出高價值率年金險產品,通過健康險+年金險的雙產品策略提升價值,我們判斷4月價值率有所提升??紤]公司2020Q2-Q4的新單基數較低,預計后續新單仍將保持高增,價值有望持續改善。

  太保:

  1-4月總保費同比0%,4月總保費同比+10.3%。產品方面,預計繼續圍繞核心重疾險產品“金?!毕盗?,并推出“雙升級”(重疾保障升級+萬能賬戶升級)。預計公司5月起全面恢復線下考勤,后續隊伍活動率有望提升,利好銷售好轉。

  太平:

  1-4月總保費同比-2.4%,4月總保費同比+22.4%。預計4月主力產品為“太平福祿附加重疾”,保障10種高發特定疾病,產品件均低、性價比高,預計僅針對老客戶銷售。我們判斷,公司4月單月新單和價值高增長主要由老客戶加保貢獻。

  財險方面,4家上市財險公司總保費收入合計同比+5.7%,4月單月保費收入合計+12.0%,增速顯著回暖,主要源于新車銷量提振,驅動車險單月同比增速明顯好轉。

  人保:

  1-4月總保費同比+2.9%,4月保費同比+7.2%。其中,1-4月車險同 比 + 0.5% ,相 較 于 3 月 ( 同比-3.5%)顯著改善;意健險同比+ 18.1%、農險同比+17.0%、責任險同比-0.2%、企財險同比-1.9%、信用保證險同比-51.2%、貨運險同比-9.4%

  平安:

  1-4月總保費同比+8.5%,4月總保費同比+21.0%,大幅回暖,其中:車險保費單月同比+10.7%,較3月+2%繼續好轉,預計源于4月新車銷量持續回暖;非車險單月同比+26.8%,意健險單月同比+26.2%保持穩健增長,受疫情影響較小。

  投資建議:

  預計后續負債端將持續改善,得益于線下展業恢復+保障需求提升+各家積極的業務推動策略;資產端邊際改善,考慮債市基本面和供需影響,后續長端利率下行空間有限。目前保險估值低位,資負兩端均改善,推薦中國平安(行情601318,診股)(601318)、新華保險(行情601336,診股)。

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