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天天基金一周投研觀點: 債券熊市未至 利率債投資性價比下降

時間:2020/5/24 21:51:19 來源:天天基金 責編:采編 閱讀量:1684

??摘要 【天天基金一周投研觀點: 債券熊市未至 利率債投資性價比下降】天天基金研究中心近日發布一周市場觀點指出, 經濟數據的好轉雖然在市場預期之中,但市場還是出現調整,整體投資情緒較為悲

摘要
【天天基金一周投研觀點: 債券熊市未至 利率債投資性價比下降】天天基金研究中心近日發布一周市場觀點指出, 經濟數據的好轉雖然在市場預期之中,但市場還是出現調整,整體投資情緒較為悲觀,央行上周縮量操作1000億元MLF,并不意味著貨幣政策出現轉向的信號;海外疫情對國內經濟的沖擊還沒有完全顯現,經濟恢復并不能一蹴而就,債市牛熊轉換時刻還未到來,反而后續經濟恢復速度不及預期給調整中的債市帶來一定投資機會,但或許經濟最壞的時刻已經過去,債券久期策略性價比在下降,盡管債券熊市還未到來,但也應該做好無風險利率低位震蕩甚至向上的準備。(天天基金)

  天天基金研究中心近日發布一周市場觀點指出, 經濟數據的好轉雖然在市場預期之中,但市場還是出現調整,整體投資情緒較為悲觀,央行上周縮量操作1000億元MLF,并不意味著貨幣政策出現轉向的信號;海外疫情對國內經濟的沖擊還沒有完全顯現,經濟恢復并不能一蹴而就,債市牛熊轉換時刻還未到來,反而后續經濟恢復速度不及預期給調整中的債市帶來一定投資機會,但或許經濟最壞的時刻已經過去,債券久期策略性價比在下降,盡管債券熊市還未到來,但也應該做好無風險利率低位震蕩甚至向上的準備。

  權益市場:A股市場上周主要股指均收跌,截止上周五,上證指數報收2868.46點,周漲幅為-0.93%。大盤指數跌幅相對較大,其中上證50下跌1.86%、中證100下跌1.57%而滬深300則下跌1.28%。中小創指數則跌幅相對較小,其中中證500略微上漲0.004%、創業板下跌0.04%、中小板下跌0.93%。(數據來源:choice數據)

  債券市場: 上周央行操作一筆12月期1000億元MLF,利率為2.95%,有1筆12月期2000億元MLF到期,利率為3.3%;央行凈回籠資金1000億元;短端銀行質押利率、SHIBOR仍處于低位震蕩狀態,資金面整體較為寬松;短期來看并未出現流動性緊張,央行貨幣政策轉向跡象。(數據來源:choice數據)

  海外權益及商品:受中美關系和疫情反復擔憂的影響,權益市場回調。亞洲及歐美市場均出現不同程度回調。美元繼續保持強勢,英鎊大幅下跌,利率期貨價格隱含負利率預期,美聯儲主席回應暫不考慮負利率。供需邊際改善,油價大幅反彈,金價則向上突破。

  資產配置方面,經濟回暖給A股修復帶來了動力,但美國方面又挑起貿易摩擦,消息面上周末特朗普全面封殺華為,引發市場對華為未來的擔憂,給科技股帶來陰云。但即使美國方面重新挑起貿易摩擦,對中國權益市場影響也較為有限,一方面是經歷2018年以來的貿易摩擦,中國科技企業注重培養自主可控能力,資本市場對其影響也逐步鈍化;另一方面是A股估值處于歷史較低水平,在經濟逐漸恢復向好及貨幣寬松的背景下很難出現大幅度下行。

  債市,上周國內經濟、金融數據密集公布,體現的大方向仍是經濟“預期”中的復蘇。主要拉動經濟的是1、復工復產后的生產大幅回暖(4月工業增加值同比3.9%);2、基建、地產的投資數據亮眼(4月均轉正);3、汽車、地產銷售的強勢復蘇;4、出口,尤其是機電產品、防疫物資的超預期強勁。這些復蘇也和目前社融增速的大幅上行(尤其是國企貸款、專項債、城投債融資大幅上行)及地產融資端回暖有所印證。

  經濟數據的好轉雖然在市場預期之中,但市場還是出現調整,整體投資情緒較為悲觀,央行上周縮量操作1000億元MLF,并不意味著貨幣政策出現轉向的信號;海外疫情對國內經濟的沖擊還沒有完全顯現,經濟恢復并不能一蹴而就,債市牛熊轉換時刻還未到來,反而后續經濟恢復速度不及預期,給調整中的債市帶來一定投資機會。但認為經濟最壞的時刻已經過去,債券久期策略性價比在下降,盡管債券熊市還未到來但也應該做好無風險利率低位震蕩甚至向上的準備。

  基金選擇上,與上周觀點基本一致,港股估值仍然處于歷史低位具有長期配置價值,可精選港股標的基金產品;債券基金配置需注重安全邊際,可配置底倉為中高等級信用債的債基,當前市場情況下可適當提升二級債基或可轉債基增厚收益;消費、科技、大金融等優質基金可逢低配置,短期與基建相關資產可以參與配置,關注“新老基建”基金。

  全球寬松疊加疫情蔓延背景下,黃金依然是較為優質的避險抗通脹資產,但目前市場預期已經較為充分,后續如果黃金價格大幅上行需關注風險。量化對沖基金,可在一定程度上平抑市場波動,可供選擇。(投資有風險,入市需謹慎)

(責任編輯:DF519)

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